87 рублей за доллар — при такой цене балансируется бюджет РФ и текущие цены на сырьё

Опубликовано

Поступления в бюджет сократились из-за падения цен на сырьё, однако государству приходится наращивать расходы, чтобы профинансировать борьбу с последствиями карантина и безработицей. Теперь у России есть два варианта: тратить резервы и надеяться, что цены на сырьё быстро восстановятся, или сократить долларовую величину обязательств за счёт ослабления рубля.

Россия – сырьевая экономика. Основной показатель успешности нашей экономики – цены на сырье. В марте-апреле цена корзины сырьевых товаров, экспортируемых Россией, упала на дно начала 2016 года.

В корзину сырьевых товаров входят нефть, нефтепродукты, газ, уголь, металлы (медь, алюминий, никель, драгоценные металлы), пшеница.

При этом сырьевой сектор кормит остальную экономику. Основной показатель обещаний, сделанных стране/обществу, это величина расходов бюджета.

Сравним динамику цены сырьевой корзины и расходы консолидированного государственного бюджета РФ в долларах (консолидированный бюджет — федеральный бюджет + регионы). Графики повторяют друг друга с середины 1990-х годов (рисунок ниже).

Источники: Bloomberg, http://sophist.hse.ru/hse/nindex.shtml

Из графика видно, что при текущих ценах на сырье России по карману бюджет дна 2016 года (около $450 млрд).

Однако в сравнении с 2016 годом обещания обществу выросли: расходы консолидированного бюджета в 2016 году составляли около 29-30 трлн руб., а на начало текущего кризиса уже 37 трлн руб. То есть обещания обществу в рублях выросли на 20-25%.

В 2016 году при текущих ценах на нефть государство могло позволить себе $450 млрд расходов, что составляло 29-30 трлн руб. по курсу того года. Сейчас же государство снова может позволить себе лишь $450 млрд, но обещает обществу уже не менее $525 млрд (37 трлн руб. бюджета до кризиса + антикризисные меры на 2 трлн руб. по курсу 74.50 рублей за доллар).

Понятно, что в текущих обстоятельствах карантина и растущей безработицы расходы бюджета в рублёвом выражении сократить не выйдет, их придётся увеличивать. Кроме того, впервые с 1990-х годов падают не только цена на сырье, но падает и производство основного сырья российского экспорта – нефти.

За счет чего в этих обстоятельствах можно профинансировать разницу в $75 млрд? Варианта два:

  1. Тратить резервы и надеяться, что цены на сырье быстро восстановятся. Резервного фонда России при текущих ценах на сырье хватит на 2 года (размер ликвидной части Фонда Национального благосостояния $143 млрд).
  2. Сократить долларовую величину обязательств за счет ослабления рубля. Чтобы государство справилось с выросшими обещаниями курс должен ослабнуть до 87 рублей (39 трлн руб. / $450 млрд).
2020 © ZORKO Smart Capital.
Знания об управлении богатством.